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万联易达企业研判

大公司 物流 万联易达

万联易达企业研判

日期：2026-08-19 性质：基于公开第三方与对标公司披露的研判，不是尽调。凡自称规模，只用于「若采信会推出什么」，并标明为何不可采信。

先说结论： 万联易达站在「集团产业货盘 + 5A 网络货运」向外长生产性服务的位置，不是已经能按市占描述的全国流量平台。公路货运、网货、撮合、凭证四个盘子都很大，天津物流科技主体在任何一层都给不出可审计的份额。

能独立核实、且足以改口径的硬线索是：吉恩镍业招标把外部承运商锁进万联易达网货平台、按司机运费×(1+9%)走开票通道（9% 是增值税，不是抽佣）；金煤科技关联运输对手是另一家乌兰察布万联易达供应链，2024 实际只走了 353 万（额度 1700 万），该主体自身 2024 营收 3.73 亿、2025 掉到 1.73 亿，净利率约 0.4%–0.6%，长得像中储智运而不是满帮。营销口径（400 万运力、日 7–14 万单）仍应整段丢弃。

1. 它实际站在哪几层市场

不是「一个物流 App」，是四层叠在一起，对标公司也不止一家。

层万联易达载体市场是什么真正的全国玩家万联易达更像谁
A 公路货运履约万连通网货、多式联运、场站把货从 A 运到 B，按运费计全体承运商；数字化里是网货平台中储智运（大宗、网货记账收入）
B 车货信息撮合易达宝（2026-03 上线，双免）货主找车、司机找货满帮、货拉拉想打满帮，入口是 0 佣金
C 供应链信用凭证万联信通、票据核心企业应付拆转融资中企云链、简单汇、航信产品同构，规模未披露
D 交易 / 控货万贸达、云仓大宗与 MRO 采销钢联、钢银、欧冶中泽货盘外溢
E 车后 / 能源 / 金融车后电商、油气、万连融油、车、贷满帮增值、中储油气、主机厂金融双免之后的变现口
F 产业 AI万联摩尔决策与智能体通用大模型 + 垂类叙事层，不是独立市场

母公司中泽提供炭素、镍、化工、铁合金等货；控股集团 2024-11 注册，物流科技主体 2018 年天津成立，网货牌照报道称 2021 东疆。研判对象应是 万联易达物流科技 + 控股集团生态，不要把 2024 的壳当成从零开始的创业公司。

2. 硬线索（上市公司、工商、招聘）

挖到的不是天津物流科技的并表收入，而是集团货主如何用这家平台，以及同实控人另一家运输公司的财报。招聘放在同一节，因为 JD 自称规模和年报人数对着打。

2.1 吉恩镍业（400069）：锁平台，不是自己中标承运

2025-12 / 2026-01 两份招标（招标人是吉恩镍业，不是万联通稿）均强制：中标单位必须在「万联易达网络货运平台」登记注册；司机注册「万联通 APP」接单、装卸、结算；中标方按「司机运费×(1+9%)」向万联平台付费；平台向司机付运费、向中标方开 9% 增值税专用发票；平台不向司机收费。

标货量（招标拟运）运输期
原料采购运输普货约 5000 吨 + 危货约 800 吨2026-01-15 至 2026-12-31
销售成品（JNXS-202512-02）硫酸镍 13000 吨、氯化镍 5000 吨、电解镍 5000 吨、硫酸铜 2000 吨等2026-01-31 至 2027-01-31

来源：https://www.qianlima.com/bid-567983721.html ；https://www.460.net.cn/news/show-261563.html

读法： 这是集团工厂把社会承运商「过」自家网货平台，产品是 9% 进项发票通道 + 调度，不是满帮式信息费。两标合计约 3 万吨级，是厂内物流量，对不上「日 7 万单」。吉恩年报子公司表未将万联易达物流科技列为并表子公司；日常关联交易半年报只给总额，未点名该物流科技主体。

2.2 金煤科技（600844）：对手不是天津那家，实额很小，主体营收在掉

公告里的关联运输对手是 乌兰察布市万联易达供应链管理有限公司（91150902MACBND00X6，2023-03 成立，于泽国控制），不是天津「万联易达物流科技」。额度可调剂给内蒙古万城智慧物流、南京万联易达供应链等有资质关联企业。通辽金煤定期邀标，关联方作为邀标企业竞标。

20242025
金煤向乌兰察布「运输费」不含税 323.75 万；含税 352.89 万（额度 1700 万）不含税 842.99 万；含税 918.86 万（年报「采购运输费」）
金煤向万城智慧物流 / 南京万联易达—含税 187.14 万 / 8.76 万
乌兰察布万联易达自身营收 / 净利3.73 亿 / 157.26 万（净利率 0.42%）1.73 亿 / 110.89 万（净利率 0.64%；来自临 2026-017，不是年报利润表）
金煤应付乌兰察布期末 52.89 万期末 571.64 万
注册资本披露 2000 万披露已变为 5000 万
同实控人万城智慧物流自身 2025 末—营收 3.05 亿，净利 513.49 万

来源：临 2025-010 https://file.finance.qq.com/finance/hs/pdf/2025/04/11/1223054883.PDF ；金煤 2025 年报 https://stockmc.xueqiu.com/202604/600844_20260430_7K3H.pdf （含税 918.86 万 = 不含税 842.99 万 × 1.09）；临 2026-017 https://paper.cnstock.com/html/2026-04/30/content_2211179.htm

读法： 金煤付给乌兰察布的运费 2025 含税到了 919 万（H1 209 万，下半年更猛），仍喂不饱 1.73–3.73 亿营收——金煤只是货源的一小块（是否其余仍是中泽厂，公告没写）。营收像承运流水，利润薄得像中储智运。2025 乌兰察布自身营收接近腰斩，但对金煤的量在涨。勿把 3.73 亿记到天津物流科技或德勤 721% 头上。

2.3 天津物流科技工商（公示转载，非官网）

企知道转公示：统一社会信用代码 91130629MA0CX7UF0L，2018-11-12 东疆成立；注册资本 5 亿、实缴 4.9 亿；股东万联易达控股集团 98% + 北京中泽控股 2%；2026-07-07 法人石铁明 → 潘春铭。年报员工 2025 年 53 人（参保 53–60，转载口径）。对外投资多家 2025–2026 新设属地公司。企查查风险概览有运输合同纠纷开庭公告（2026-06-15），未见案号、标的、判决原文。

https://qiye.qizhidao.com/company/255367adbfadb4e00a5a831b5681d54c.html

53 人运营主体对不上 400 万运力叙事；业务可落在子公司和属地公司，但天津主体本身不是「万人平台公司」。招聘页另填 1000–9999 人、通稿写 1.5 万地面团队，见 2.6，均不能覆盖年报人数。

2.4 主机厂大单：停留在签约仪式

东风商用车 2026-04「10000 辆」、易达宝 2026-08「1000 台电动牵引车」（重汽/解放/远程/福田）：有现场官员或新京报短讯，无东风/重汽/解放/福田官网或 A 股公告，无交付台数、合同总价。解放官网另有一笔「1000 台」是与时代骐骥的换电重卡，不是这笔。按意向签约新闻用，不当已落地订单。新京报：https://www.bjnews.com.cn/detail/1786954573129806.html

2.5 牌照、处罚

东疆网货资质：冯波采访称 2021 年通过，增值电信转载号津B2-20210165；许可证号与精确发证日的政府原文未找到。信用中国/税务稽查/天津运单核查未点名万联易达物流科技。勿与人民银行处罚的「万联证券」、高新区注销的「天津滨海高新区万联易达供应链服务」混为同一家。

2.6 招聘（公开 JD，2026-08 仍在招）

招聘比年报更能看见他们正在补哪一层。主体分散，岗位数量不能加总当员工数。

官方投递： https://job.10000da.cn/ （罗戈 2026-06-26 转控股集团 JD）https://www.logclub.com/articleInfo/ODQyNTY=

看到的岗位主体地点人数/薪资日期说明URL
车辆销售（主管/经理/总监）控股集团（罗戈转）全国未写编制2026-06-263 年中重卡销售；车队资源、主机厂优先同上罗戈
物流销售（经理/总监）同上全国未写编制同上整车/专线/大宗；「货运卡车代采、控车」优先同上
重卡车辆集采（经理/总监）同上北京未写编制同上必须有重卡集采；新能源+燃油供应链同上
运力调度同上全国未写编制同上兜底调度：撮合失败订单、备用运力池、人工把单塞给车同上
调度副总监 (J14637)北京万联易达网络科技（2025-06-25 成立，注册资本披露 5000 万，法人石铁明；智联写 1000-9999 人、55 个在招）北京朝阳搜索页曾标 3–5 万/月打开日 2026-08-19向运力总监汇报；优先 满帮、货拉拉、中储智运、福佑；大宗煤炭/钢材/化工循环线路[10]
物流总监-大宗物流-统筹搭建 (J14436)同上网络科技北京3–4 万同上页相关职位平台调度、大宗运力同公司智联
算法工程师（调度方向）北京万联易达科技北京朝阳30–60k，招 1 人猎聘 7 月 8 日更新，页脚 2026-08-19车货实时匹配/智能调度，Spark/Flink[11]
信贷项目运营主管/高级专员上海万联易达科技上海—打开时 已暂停JD 曾写银行/消金/信托产品落地、渠道上量、车险分期/订单贷/供货贷[12]
海南省/市总 + 业务岗控股集团（海南人才网）海口列出 94 人（副总 3、经管总 2、市总 3、市副总 6、业务总监 15、副总监 15、经理 20、业务岗 30）；提成占业务岗薪酬 60%2026-04-26投递邮箱为 QQ；是编制意向，不是已入职[13]
BOSS「万联易达物流科技」公司页天津物流科技（潘春铭、东疆）北京+河北「热招 49」2026-08-19子公司页，不是全集[14]
BOSS「万联易达集团招聘」品牌页集团品牌（把多家子公司岗位收在一起）全国273 在招 / 29 位 BOSS；自填规模 1000–9999 人、不需要融资用户 2026-08-19 截屏分类：产品 89、供应链/物流 43、技术 38、客服/运营 29、销售 17、高级管理 16、人力财务行政 14、市场 8、金融 7、采购/贸易 6、生产制造 6用户截屏；BOSS 集团页

集团 BOSS 页 273 怎么读（用户 2026-08-19 截屏）：

  • 273 是在招帖数，不是编制、更不是在职。 同一岗位拆城市、拆职级、拆子公司会重复计。物流科技单页 49、网络科技智联写 55、集团页 273，三套不能相加。
  • 产品 89 是这页最大类，金融只有 7。 像在堆 TMS/网货/司机端/中台产品经理，不像一家已经靠助贷吃饭的公司。供应链/物流 43 + 客服运营 29 才是履约侧；销售 17 也少于海南那张 94 人提成表——属地销售很多不走这个品牌页。
  • 1000–9999 人、不需要融资 是 BOSS 公司资料下拉项。前者覆盖不了天津主体年报 53 人；后者只说明中泽出资、没在平台上写融资轮次，不是偿债能力。

岗位结构（只从 JD 能看见的）：

  1. 调度还在人肉兜底。 运力调度 / 调度副总监的核心句是撮合失败、异常退单、备用运力池、降低人工兜底占比。这与易达宝「双免智能撮合」通稿不是同一阶段：系统如果已经能派单，不会按这个密度招「兜底」。
  2. 变现口写在编制里：车和贷。 重卡销售+集采、金融销售、信贷运营（车险分期/助贷渠道），和双免之后只能从车后/金融抽钱的判断一致。上海信贷岗打开时已暂停；集团页金融类也只有 7 个帖，金融不是招聘主力。
  3. 属地是提成扩张。 海南一张表就要 94 个销售编制；BOSS 上河北多地「分公司总经理 / 金融销售」。这是铺网点，不是 53 人天津主体能解释的。
  4. 对标写进任职要求。 调度管理岗点名从满帮、货拉拉、中储智运、福佑挖人——他们自己把竞争对手选成这四家。

和人数口径的冲突（招聘页 ≠ 参保人数）：

  • 天津物流科技 2025 年报员工 53、参保约 60（工商转载）。
  • 百科工商栏「50–99 人」。
  • BOSS/智联公司页填 1000–9999 人（招聘平台自填，无审计）。
  • 易达宝通稿另有「地面服务与调度人员超 1.5 万」——这是官网新闻，不是招聘页在招人数，与 53 人、与 273 个帖、与海南 94 个编制都对不上，继续当营销句。

读法：集团招聘页像一家正在堆产品和属地网点的产业互联网公司，不是已经按满帮量级运转的运力平台。273 说明招人动作大，说明不了已经有多少人、更说明不了运单。猎聘集团页另写 408 个职位（https://m.liepin.com/company/9789921/ ），与 BOSS 273 同理，是帖不是人。聚合站把天津调度写成「招 999 人」应直接丢掉。

JD 里的自称规模（企业口径，且互相打架，均无审计）：

已打开的 JD 没有写「400 万运力」「日 7–14 万单」。出现过的更小数字：

JD 自称数字主体/页URL
易达宝日单量曾突破4 万福建万联易达，厦门金融总监[16]
社会有效运力18 万+江苏万联易达物流科技，徐州销售[17]
万联通注册司机及车辆 / 线路超 50 万台、超 2 万条；承运总量「超过 1 个亿」（单位未写清）南京万联易达供应链[18]
注册司机 / 企业会员170 万+ 司机、7800+ 企业广西万联易达新材料，南宁[19]
可利用车辆 / 货主 / 运量 / 营收6800 辆、货主 19、承运商 15、车队长 43、运量 120 余万吨、营收近 3 亿、净利 170 万内蒙古万联易达科技，乌兰察布调度[20]
集团员工超 5000同上南京岗简介同上
二级子公司650 余家；中泽员工 1.8 万盘州万联易达科技 2026-02 简章[21]

内蒙古这条「近 3 亿、净利 170 万」和金煤公告里乌兰察布万联易达 2024 营收 3.73 亿、净利 157 万是同一量级，属地承运的财报形状对得上。厦门「日单曾破 4 万」仍是企业口述，但已经比营销峰值 14 万小一截。18 万运力、50 万注册、170 万司机、400 万运力四套不能同时真。

还打开过、能钉业务的岗：

  • 北京税务经理 25–35k·13 薪：职责写司机个体开票、运输服务发票、防范虚开、三流不一致。https://www.liepin.com/job/1982631501.shtml （和吉恩招标 9% 开票通道是同一件事）
  • 阿克苏/玉林金融岗：JD 写「助贷」「分步贷」、玉林单岗招 5 人。
  • 天津商用车金融、新能源重卡运营：主体是 天津万联易达科技（2025-10 成立），不是东疆物流科技。
  • 乌兰察布调度：智联上内蒙古主体写 109 个在招；乌兰察布市万联易达科技写 20 人以下。
  • 算法仍是北京调度方向 招 1 人。未见万连融、星图汽贸作为招聘主体。

3. 各层盘子（只用不依赖万联易达官网的数字）

3.1 公路货运（最大的底盘，不是它的 SAM）

指标数字时点来源
公路营业性货运量432.88 亿吨2025 年交通运输部《2025 年交通运输行业发展统计公报》[23]
公路货运市场规模约 4.3 万亿元2024 年中物联公路货运分会《2025 年中国公路货运发展报告》转述
营运载货汽车1,168.91 万辆2025 年末同上交通部公报

4.3 万亿是全市场运费，包含个体司机、合同物流、平台。万联易达再大也只吃其中数字化、可线上履约的一截。

3.2 网络货运（它真正有牌照的一层）

指标数字时点来源
网货企业3,069 家；全年上传运单 1.3 亿单；运力 798.9 万辆2023 全年交通部交互系统 [24]
网货企业3,286 家；H1 上传 8,087.7 万单；运力 804.4 万辆2024 H1交通部 [25]
网货承运平台3,192 家（数量回落）；整合车辆 1,045.6 万、司机 945 万2025 年末交通部科学研究院，现代物流报 2026-04-13 [26]
头部集中度头部平台占整合车辆 59%、司机 54%、运单 64.1%、运费额 54.8%2025同上
运行中平台约 30% 暂停；在营者营业额普遍下降 30%–40%；税负升至 7%–9%2025中物联平台与运力分会，同上

2024 上半年 8088 万单，粗算全年量级约 1.6 亿单量级（H1 高增，全年不必是 2 倍）。2025 总量未在部委公报里写成「全年 X 亿单」，只有头部占比。

万联易达在这一层的第三方位置： 中物联第九批（2024-08）5A，同批 5 家 5A 之一，当时全国累计 81 家 A 级网货。http://qypg.chinawuliu.com.cn/pgdt/202408/29/637250.shtml 5A 不是市占，是能力评级。同批还有安徽中储智慧物流等。

3.3 线上撮合（易达宝要进去的一层）

对标必须用满帮财报，不能用「TOP5 软文」。

满帮 YMM20242025来源
净收入112.4 亿元124.9 亿元（+11.1%）2025 年报媒体转述 [28]
净利润31.2 亿元44.6 亿元同上
履约订单1.97 亿单2.36 亿单（+19.8%）同上
日均履约（年除 365）≈ 54 万单/天≈ 64.7 万单/天由上推算
活跃司机（过去 12 个月履约）414 万（2024，媒体转年报）IR 到 2025Q2 为 434 万；FY2025 全年与 2026Q1 新闻稿未给Q2：[29]
信贷2024 信贷解决方案 13.41 亿（20-F）；FY2025 增值 19.93 亿（含信贷+Giga.AI，未再单拆）；年末贷款含表外 55 亿、不良 2.9%（口径与 2024 表内不可直接比）2026Q1 贷款 52 亿、不良 3.2%，增值下降主因信贷收入减少。IR：[30] ；Q1：[31]

满帮是抽佣 + 会员 + 经纪 + 增值，营收不是运费流水。把万联易达「运单」直接去除以满帮营收没有意义，运单对运单才可比。

3.4 大宗数字化物流（更像万连通老业务的对标）

中储智运（中储股份 600787 年报）：

指标2024来源
营业收入397.97 亿元（+10.1%）中储股份 2024 年报 [32]
净利润1.4 亿元同上
平台成交金额438.53 亿元同上
成交吨数4.92 亿吨同上
成交单数1,033.75 万单（+19.1%）同上
日均单≈ 2.83 万单/天1033.75 万 / 365
单均成交额≈ 4,240 元/单438.53 亿 / 1033.75 万
占公路货运市场规模成交 438 亿 / 4.3 万亿 ≈ 1.0%机械除法，口径都是「货运金额」才勉强可比
供应链金融「数信运费通」放款4.2 亿元；服务费 121 万元同上年报
配油1.51 亿元同上
2025 智运子公司营收 / 净利470.72 亿元（+18.3%）；净利 1.23 亿元收入涨、利润掉（2024 净利 1.4 亿）。年报未再给全年成交单/吨。中储股份主要子公司表：[33] ；年报 [34]

中储智运的 398 亿营收是网货主体把运费记进收入，毛利率极薄（利润 1.4 亿）。万联易达若做网货承运，财务报表会长得像中储智运，不像满帮。

3.5 供应链凭证（万联信通要进去的一层）

中企云链港股招股书 + 弗若斯特沙利文：

  • 2024 年按融资总额计，产业数字金融平台市占 12.9% 第一；确权应收 14.2%。
  • 累计确权应收 2025-01 达 2 万亿元。
  • 云链 2024 营收 9.91 亿元，利润 1.57 亿。
  • 中国企业从金融机构获得融资 2024 年 169.7 万亿元（全口径，不是凭证市场本身）。

来源：https://news.qq.com/rain/a/20250507A04IKR00

万联信通没有公开确权额。中储智运整年运费类放款才 4.2 亿，说明 即便是有成交额的网货平台，金融也可以很小。不能从「有信通产品」推出金融市占。

4. 占有率：为什么给不出点估计，只能给上界

4.1 没有分母上的分子

仍未找到：天津「万联易达物流科技」经审计营收、年运单、GMV、市占、金融 AUM。吉恩招标锁的是平台通道，年报未把该物流科技列为并表子公司。金煤关联运费落在乌兰察布主体，且上市公司付给它的实额是百万级，不能反推天津主体收入。因此任何「市占 X%」若写成确定值仍是编造。

4.2 用两套企业口径去撞公开分母

口径甲：营销（2026 易达宝稿，新京报等复述） 货主 >3 万，运力 >400 万，日均约 7 万或峰值 14 万。

机械除法结果为何不可采信
400 万运力 / 2025 网货整合车辆 1045.6 万38% 网货运力头部全部才 59%。一个 2026-03 上线的撮合产品不可能独占近四成
400 万 / 满帮 448 万活跃司机89% 满帮司机池荒谬
日均 7 万 / 满帮日均 64.7 万11% 满帮单量上线约 3 个月做到满帮一成，且日均已是中储智运全年日均（2.83 万）的 2.5 倍
峰值 14 万 / 满帮日均 64.7 万峰值相当于满帮 22%峰值不能年化
日均 7 万 × 365 / 2023 全国网货上传 1.3 亿约 20% 全国网货单与 3192 家平台、头部合计 64% 运单的结构不兼容——等于一家新平台吃掉头部以外近一半

口径乙：德勤颁奖现场企业介绍（2025-03，网易） 近 3000 家大中型货主，超 70 万运力。https://www.163.com/dy/article/JPSOJPJ90553AVTE.html

机械除法结果含义
70 万 / 2025 网货整合 1045.6 万6.7% 网货运力（若 70 万都算「整合」）仍偏高，但落在「区域/产业 5A」可想象区间，不再是头部垄断
70 万 / 满帮 448 万16% 满帮活跃司机数司机定义不同（整合 vs 过去 12 个月履约），只作量级
3000 货主 / 满帮月活货主 314 万0.1%货主是企业直客 vs 满帮海量中小货主，客群不同

口径甲和口径乙在运力上差 5.7 倍（400 / 70）。同一集团 2025 春 vs 2026 营销，自行打脸。研判只保留乙作为「更早、更小、仍是企业口头」的参考，甲全部作废。

4.3 德勤增速能推出收入吗？

万联易达物流科技，德勤 2024 榜第 14，2021→2023 收入 +721%，即 2023 收入 ≈ 8.21 × 2021 收入。绝对额未披露。 高增长在小基数上极易出现；不能反推「已经是百亿营收平台」。若它按中储智运方式把运费记收入，营收可以很大、利润可以很薄；若按满帮方式记佣金，营收会小一个数量级。两种都无法从 721% 判断。

4.4 占有率研判（可写进结论的句子）

  • 撮合层（易达宝）： 全国份额未知，营销隐含的 10%+ 满帮单量应否定。更可能是集团货 + 区域调度支撑的新入口，尚未进入可与满帮同台的披露量级。
  • 网货层（万连通）： 5A 为真。运力若按 70 万口头数，相对 1045 万整合车辆是「可见的中大型」而不是「准满帮」。相对 3192 家平台，它在有评级的 81 家里，且在 5A 这一档。
  • 公路货运金额： 连中储智运成交 438 亿也只约 1%。万联易达没有成交额，连 1% 都推不出。
  • 供应链凭证： 中企云链一家 2024 服务费近 10 亿、累计确权 2 万亿。万联信通份额视为 ≈0 的公开值，有产品无规模。

5. 商业模式是否自洽

易达宝「货主 0 会费、司机 0 抽佣」若执行，撮合层收入趋近于零。钱只能从后面几层来：

变现口对标告诉我们什么对万联易达的含义
网货差价 / 运费流水中储智运 398 亿收入、1.4 亿利润，净利率约 0.35%能做大规模，极难赚钱
信贷息差满帮 2025 信贷收入 14.7 亿，不良 2.9% 仍在升，Q1 余额下降重资产、经济下行先伤司机货主
助贷分润《中国经营报》：万连融是联合金融机构的轻资产；议价弱、取决于数据是否真能卖给银行与双免叙事匹配，但中储智运金融年服务费仅百万级，说明「有产品」≠「有利润」
油 / 车后中储智运配油 1.51 亿；满帮能源曾改「零差价」肥，但石化/满帮/兴路已在场；万联自称 2 万座加油站未核
SaaS / TMS易达宝宣称免费送 TMS免费工具是获客，不是收入

自洽条件： 集团货盘足够喂饱网货和调度团队，金融/能源/车后在免佣金的货上抽成。 不自洽的征兆： 一边用满帮级运单数字做品牌，一边金融仍在招兵、媒体写不出放贷余额；网货行业 2025 年在营平台收入普遍跌 30%–40%、税负 7%–9%（中物联），双免是在行业收缩期抢量，不是在收割。

6. 竞争格局里的真实坐标

quadrantChart
    title 数字化货运：披露体量 vs 客群
    x-axis 区域/产业货盘 --> 全国零散货主司机
    y-axis 薄利承运流水 --> 高利润抽佣与会员
    quadrant-1 满帮所在
    quadrant-2 目标叙事
    quadrant-3 传统承运
    quadrant-4 中储智运所在
    满帮: [0.85, 0.82]
    中储智运: [0.35, 0.22]
    万联易达核实位置: [0.28, 0.30]
    万联易达营销位置: [0.72, 0.55]
  • 满帮：全国零散撮合，2025 收入 125 亿、利润 45 亿，单量 2.36 亿。
  • 中储智运：国企大宗网货，2024 收入 398 亿、利润 1.4 亿、单量 1034 万；2025 收入 471 亿、利润 1.23 亿（规模涨、利润掉），全年单量年报未给。
  • 万联易达核实位置：民营集团产业网货 + 5A + 高增长，规模夹在「比 3192 家平均大、比两家龙头的可核数字小」。
  • 营销位置：试图同时看起来像满帮（单量）和中储（大宗+联运+金融）。

7. 风险清单（按对研判的杀伤力）

  1. 信息披露风险。 运力 70 万 vs 400 万、货主 3000 vs 3 万、日运单 4/7/10/14 万，同一业务线一年内跳变。对外部合作方，这本身就是治理信号。
  2. 行业周期。 2025 网货平台数量下降，在营者收入普遍下滑、税负上升。高增（德勤到 2023）不保证 2025–2026 仍高增；2025 德勤 50 强通稿可见名单中未检索到该公司。
  3. 双免不可持续，除非后层真抽到钱。 后层（金融 AUM、能源 GMV）全部未披露。
  4. 助贷监管。 《中国经营报》引述的行业观点：可持续性取决于助贷角色如何被界定。满帮自营已经在暴露不良。
  5. 关联依赖。 吉恩招标已证明集团货主把承运商锁进自家网货；金煤实额很小，乌兰察布 3 亿级营收的货从哪来（社会货 vs 其他中泽厂）仍未知。锁平台能做通道，做不出满帮。
  6. AI 层无独立经济。 万联摩尔没有可核调用量、收入；与交易物流金融是捆绑叙事。

8. 研判语句（可直接用）

万联易达是中泽系长出来的产业互联网平台，真实重量在 5A 网货牌照 + 把集团工厂运输锁进开票通道，不在「全产业大模型」或「日 14 万单」。 公开招聘还显示：调度在招「撮合失败兜底」、编制重心在重卡和助贷、属地按提成铺销售——像平台履约未稳、变现口先铺人。 吉恩两份招标把这件事写死了：外部车队中标，也必须过万联平台拿 9% 进项票。

在公路货运 4.3 万亿、网货整合车辆 1046 万、满帮年 2.36 亿单的盘子里，天津主体仍然 没有可引用的市占率。营销 400 万运力隐含 38% 网货运力，应丢弃。同实控人能核到的承运财报是乌兰察布万联易达 2024 年 3.73 亿、2025 年 1.73 亿，利润千万都不到——这才是「长得像谁」的证据，而且 2025 在掉。

对标不变：承运报表像中储智运，撮合野心对着满帮，凭证对着云链。差别是：中储、满帮、云链有公开体量；万联能核的是通道模式和一家属地公司的薄利流水。

往下走先要：天津物流科技经审计收入、年上传运单、社会货主 vs 集团货占比、万连融助贷余额与不良。没有这四样，判断停在「有牌照、会锁自家工厂货的集团网货；营销规模不可信；属地承运公司在缩」。

9. 关键来源